Куда не стоит инвестировать в 2025 году

Рынки остаются непредсказуемыми, но это не мешает нам инвестировать с прибылью. Вместо того чтобы угадывать, какие компании или технологии выстрелят в следующий раз, мы в Movchan’s Group придерживаемся принципиально иного подхода, отметил в своем выступлении в Lisbon Founders Club Артем Карлов, советник фонда ARQ и со-директор по инвестициям Movchan’s Group. Делимся ключевыми тезисами.

Почему прогнозы не работают

Один из основополагающих принципов философии Movchan’s Group — скептическое отношение к рыночным прогнозам. В лучшем случае они отражают текущие настроения, иногда очень авторитетные, но фактически ничего не говорят о будущем. Хороший пример — реакция акций на квартальные отчеты компаний.

Как правило, неожиданностей в них почти не бывает: результаты близки к консенсусу аналитиков, основанному на ранее опубликованных данных. Рынок закладывает эти ожидания заранее. Если прогнозы не оправдываются, бумаги способны измениться в цене на десятки процентов.

Аналогично формируются прогнозы по ВВП, инфляции или ожидаемой прибыли от новых технологий. Это усредненное мнение, отражающее уже сложившийся тренд. Настоящие переломы рынка почти всегда происходят неожиданно.

ИИ — пример нового хайпа

Сегодня в центре внимания инвесторов находятся акции компаний, связанных с искусственным интеллектом и нейросетями. Эти бумаги лидируют в рекомендациях крупнейших инвестбанков США. Среди фаворитов — производители чипов и провайдеры облачных сервисов.

Однако это не гарантия будущей доходности. Высокий интерес лишь объясняет, почему у этих компаний рекордно высокие мультипликаторы. За последний год прогнозная прибыль на акцию у семи крупнейших IT-компаний, за исключением Tesla, выросла на 18–145%.

Характерный пример — Nvidia: в прошлом году +180%, а в этом — минус 3% с января, несмотря на оптимистичные прогнозы. Это показатель того, что ожидания базируются на прошлых результатах, а будущее остается неопределенным.

Во что не стоит инвестировать

Покупка перегретых акций — лишь один из рисков. Есть и другие инструменты, которые могут показаться привлекательными на фоне прогнозов, но таят угрозы:

• мусорные облигации (high-yield bonds)
• низколиквидные активы (венчур, недвижимость)
• сырьевые товары, включая нефть и золото
• «мягкие» валюты и рынки сырьевых стран
• сложно структурированные продукты.

Последние заслуживают особого внимания. На рынке есть инструменты, которые выглядят консервативно и обещают низкий риск, при этом заявляют доходность выше 5% годовых — уровень, несвойственный активам с минимальными рисками.