Небогатые американцы устремились на фондовый рынок с невиданной силой: согласно новому опросу 2750 человек, проведенному некоммерческими организациями Commonwealth и BlackRock Foundation, 54% американцев с годовым доходом от $30 тыс. до $80 тыс. открыли налогооблагаемые инвестиционные счета, и половина из них начала инвестировать в последние пять лет.

Как частные инвесторы меняют Уолл-стрит

Рост влияния частных инвесторов резко ускорился после начала пандемии, когда почти весь мир был на карантине. Новых инвесторов привлекали брокеры с низкими комиссиями, простыми геймифицированными приложениями, где можно совершать сделки в несколько кликов. Инвестиционные идеи они черпали из соцсетей, в том числе Reddit — это хорошо показано в вышедшем в 2023 году фильме «Дурные деньги». 

В результате частные инвесторы стали весомой силой на рынках, а за их настроениями и постами в соцсетях следили хедж-фонды и банки. Когда в апреле этого года рынок обрушился из-за угрозы администрации Трампа ввести тарифы против большинства стран, и в первую очередь Китая, именно частные активные инвесторы помогли ценам быстро отскочить, отмечает Wall Street Journal. 

Такое же различие наблюдается на рынке прямо сейчас: любые падения быстро выкупаются. Хотя институциональные инвесторы стали осторожнее, частные по-прежнему активно участвуют в движении рынка. Последние воспринимают просадки как возможность увеличить риск.

Финансовая индустрия подливает масла в огонь

Сейчас американцы с доходом ниже медианного вносят 11% всех средств, поступающих в инвестсчета всех частных инвесторов — это вдвое больше, чем в 2010–2015 годах.  Кроме того, все больше новичков пробуют себя в инструментах, ранее доступных только профессионалам — фьючерсы, краткосрочные опционы и пр. О том, как инвесторы подсаживаются на ультракороткие опционы, мы писали тут.

Финансовая отрасль тоже пытается успеть за спросом, предлагая инвесторам все более рискованные инструменты. Последняя модная тенденция — ETF с большим плечом. На днях компания Volatility Shares подала заявку на запуск биржевых фондов (ETF), которые будут предлагать пятикратное плечо по ряду одних из самых волатильных активов — включая отдельные акции (например, Tesla и Nvidia), а также криптовалюты, такие как Bitcoin и Ether. Также геймификация торговых платформ заставляет инвесторов принимать на себя бóльшие риски, особенно при торговле высоковолатильными активами, показало вышедшее в прошлом году исследование. 

Что дальше: пузырь или новая норма?

Последние 5–10 лет рынки показывали аномально высокую доходность. С начала 2020 года индекс S&P 500 вырос почти на 130% (с учетом дивидендов), прибавляя в среднем по 15% в год. Инвесторы выкупают почти любое падение: в позапрошлую пятницу, когда на рынках вновь возникли опасения относительно торговой войны, частные инвесторы начали скупать колл-опционы рекордными темпами. Институциональные инвесторы, наоборот, покупали инструменты, которые считаются защитными. 

Пока что такое расхождение в стратегиях крупных и розничных инвесторов — в пользу последних. Но теперь акции многих компаний, прежде всего технологических, торгуются по очень высоким мультипликаторам. Многие крупные инвесторы такие акции избегали из-за их высоких оценок.

Сейчас все более активно ведутся разговоры о том, есть ли на рынке, который толкают вверх акции крупных технологических компаний, пузырь (см. источники 1,2,3 и т.д), а банки и инвестиционные компании прогнозируют низкую доходность в следующие несколько лет. По ссылкам — прогнозы Goldman Sachs, GMO, Vanguard, AQR. Это означает, что новички покупали на пике — и именно они больше всего рискуют при падении.

Для остальных участников рынка это важно тем, что когда все больше домохозяйств привязывают свое будущее к фондовому рынку, как отмечает WSJ, риски рецессии становятся куда масштабнее.